December 2025

Sammanfattning

2025 var mitt första år som rådgivare på Ventura Invest, och det har varit mycket stimulerande att kombinera min +20-åriga erfarenhet av förmögenhetsförvaltning från Coeli med ett bredare produktutbud och nya smarta portföljverktyg. Trots geopolitisk osäkerhet och valutaförändringar levererade den globala aktieportföljen 11,5 % avkastning (till och med den 3:e december), med försvarsaktier och frontier markets som starka bidragsgivare. Den alternativa portföljen steg 9,8 % (till och med den 3:e december), där guld var en stor faktor till den goda avkastningen. Inför 2026 fokuserar vi på en balanserad strategi: fortsatt exponering mot global tillväxt och amerikanska IT-bolag, kompletterat med defensiva investeringar inom hälso- och sjukvård, svenska och europeiska småbolag samt alternativa tillgångar med stabilitet och diversifiering.

Året som gått

Det börjar bli dags att summera 2025 och titta framåt. Detta är ju mitt första år som jag bedriver rådgivning inom ramen för Ventura Invest vilket har varit väldigt stimulerande. Att kunna använda den kunskap jag har byggt på under mina +20 år på Coeli och nu även kunna arbeta med ett betydligt större utbud av produkter är riktigt roligt och något som jag tror kommer vara en viktig nyckel för fortsatt framgång. Bra samarbete med Inveztly och Coeli har också hjälpt mig att kunna leverera en bra tjänst till mina kunder.

När vi summerar 2025 kan vi konstatera att året präglats av fortsatt geopolitisk osäkerhet, olika tillväxtförutsättningar mellan regioner och betydande valutaförändringar. Trots en stark amerikansk aktiemarknad har avkastningen mätt i svenska kronor varit i stort sett noll. Den största enskilda påverkan på aktiemarknaden under året var givetvis ”Liberation Day” när Trump satte tullar på i stort alla världens länder. Aktiemarknaden blev skräckslagen och gick snabbt ner ca 20% men som alltid så kommer marknaden tillbaka och vi har efter det sett nya ”all time highes” på börserna.

När jag startade i gång vid årsskiftet så byggde jag två förvaltningsportföljer som är Venturas grundportföljer. Dessa ska verka som ett utgångsläge i varje kunds exponering men givet att det sedan tidigare finna andra tillgångar som vi behöver ta hänsyn till så kan det trots det variera något från kund till kund.

När jag skriver detta (2025.12.04) så har den globala aktieportföljen levererat en avkastning på 11,51% där de två största bidragsgivarna har varit investeringen i försvarsaktier genom VanEck Defence samt Coeli Frontier Markets. VanEck Defence har fortsatt att gynnas av de ökade försvarsbudgetarna globalt och det strukturella skiftet mot högre investeringar i säkerhet, både fysisk och digital. Coeli Frontier Markets har dragit nytta av den ekonomiska expansion vi sett i många frontier-ekonomier, där tillväxt, demografi och ett allt mer stabilt politiskt klimat blivit alltmer attraktiva faktorer.

När det gäller den portföljen som i stället investerar i alternativa tillgångar så har avkastningen varit långt över förväntan med en uppgång på 9,8% till dagens datum. En väldigt stor bidragsgivare har varit en allokering på 15% till Amundi Physical Gold (+ ca 36% till dagens datum) och dessutom har övriga innehav presterat som tänkt eller till och med något bättre än förväntat.

Positioner inför 2026 – Globala aktier

När jag positionerar portföljen framåt tar jag hjälp av olika fondbolag och bankers spaningar inför 2026. Samtidigt är det viktigt att sätta Venturas prägel på portföljen och inte bli för defensiv. Vår uppgift är trots allt att försöka nå en avkastning som över tid överträffar globalindex. Vi gör detta genom att välja bort vissa marknader och låta de marknader eller branscher vi tror extra mycket på få ta betydande plats i portföljen. Aktiv förvaltning på riktigt.

Inför 2026 går vi in i en miljö där vi ser tre centrala trender: en fortsatt robust amerikansk ekonomi, en mer återhållsam och heterogen tillväxt i Europa samt en politiskt styrd och mer dämpad utveckling i Kina.

Trots en viss oro kring AI-bubbla i USA så kan man inte undgå att ha en betydande andel av kapitalet mot amerikanska aktier. Den amerikanska IT-sektorn fortsätter vara globalt ledande inom innovation och produktivitetsutveckling, och bland annat JP Morgan framhåller att teknologisektorn förblir en av de mest strukturellt attraktiva sektorerna på lång sikt. Vi får denna exponering genom en ren ETF mot S&P men också via BMC Globalfond som är vårt största innehav.

Nytt för 2026 är att vi adderar ett mer defensivt ben genom att allokera kapital till hälso- och sjukvårdssektorn, som historiskt visat förmåga att leverera stabila vinster i perioder av osäkerhet. Att addera kvalitet, kassaflödesstyrka och stabilitet till portföljen tror vi ger goda diversifieringseffekter samt att sektorn som helhet ser ut att ha väldigt attraktiva värderingar i ett historiskt perspektiv.

Vi behåller vår exponering mot svenska och europeiska småbolag, där vi ser god potential för en återhämtning om ränteläget fortsätter att normaliseras. Vi tror att småbolag kan dra nytta av ett förbättrat finansieringsklimat och ökad ekonomisk aktivitet under året. Vi överviktar Sverige i en Europeisk kontext.

Sammantaget innebär dessa förändringar att portföljen inför 2026 blir mer balanserad – med en kombination av defensiv stabilitet, kvalitetsbolag och fortsatt exponering mot global tillväxt. På så sätt tror vi oss stå vi väl rustade.

Positioner inför 2026 – alternativa portföljen

Den alternativa portföljen är sammansatt för att kunna stå emot när aktiemarknaden går ner och bidra med bra diversifiering genom att addera andra tillgångsslag. Den ska även skapa en attraktiv avkastning positiva börsår. Den bestå i huvudsak av räntefonder och hedgefonder men investerar även i ädelmetaller.

I denna portfölj gör vi inte lika stora förändringar utan många av innehaven kommer att bibehålla sin plats. Vårt ankare i portföljen är Alcur som en svenskförvaltad hedgefond. Alcur startades 2007 och sedan dess avkastat i snitt sex procent per år med endast ett negativt år. Ett oerhört starkt facit och vi har stor tillit till att dessa förvaltare kommer fortsätta leverera en stabil avkastning till en låg risk.

Även under 2026 så kommer vi fortsätta att äga guld även om vi inte tror att bidraget kommer vara så fantastiskt som 2025. Det finns en konsensus i marknaden att guldet kommer att fortsätta vara relevant och en säker hamn om eller när osäkerheten sprider sig. Därför ser vi att det är ett fortsatt viktigt innehav som bidrag i den alternativa portföljen. Över tid så siktar vi på att avkasta cirka sex procent i denna portfölj.

Ytterligare en viktig beståndsdel i portföljen kommer fortsätta att vara GAM Star Cat Bond. Fonden investerar i 40-50 globala katastrofobligationer vilket innebär att den tar på sig försäkrings- och återförsäkringsrisker (t.ex. naturkatastrofer) i utbyte mot premieavkastning. Fonden är i stor utsträckning okorrelerad med traditionella aktier och räntor vilket ger en alternativ avkastningskälla.

Hur ska du agera på denna information?

Ovan ser du några av de beståndsdelar som Ventura arbetar med. Om du är intresserad av att se hur vi på Ventura kan hjälpa till med din förvaltning så skicka ett mejl till pd@venturainvest.se eller ring på 0760-353646. Vi hjälper kunder som har mer än 10 mkr att förvalta.

OBS! Denna information är avsedd som marknadsföring. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i värdepapper/fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet.